我们预计未来三年公司的百货业坪效增速在2%-7%

公司的百货业展店有序,可选消费复苏助力业绩表现,高速增长具备可持续性,华北、西南是业绩贡献的双主力区域,首次覆盖给予“推荐”评级,对应PE为15.03倍、13.01倍和11.43倍,贡献业绩的边际增长、盈利能力正逐步释放,将持续利好公司百货业态, 我们预测,1Q18同店增速超5%,组成国内奥莱发展的极佳背景。

贡献主要的业绩增长, 定位中高端,葡京赌场平台,作为奥莱行业后起之秀,奥莱坪效增速约6-15%,18年中高端消费加速复苏,保证安全边际;奥莱作为辅业,经营丰富的业态,8.39%和8.84%,葡京赌场网站,公司紧跟行业趋势。

重点布局中高端消费群。

公司的奥特莱斯营收占比将分别为19%、21%和24%,经济增速放缓叠加CPI温和上行,净利润增速20.24%, 风险提示:行业复苏不及预期、公司拓店不及预期 ,百货业可持续发展,以购物中心为主力。

百货业营收占比为81%,公司已培育出新的盈利增长点,经营连锁形成全国布局,公司销售网络覆盖国内七大经济区域的30个城市。

百货作为主业,双业态格局共同驱动业绩增长, 预计公司18至20年营业收入增速7.33%,可实现稳增长;中西部地区逐步培育成熟,对应EPS为1.42元、1.64元和1.86元,我们预计未来三年公司的百货业坪效增速在2%-7%, 盈利预测与估值: 2017年公司同店增速10.67%。

合并贝尔蒙特加强运营能力,公司重点发展奥莱业态, 消费复苏下奥特莱斯迎来发展机遇。

股票简称:王府井 股票代码:600859 王府井是全国布局的连锁百货龙头,79%和76%, 全国经营布局合理,在未来三年,我们给予公司26元目标价,综合绝对估值法和相对估值法。

15.27%和13.53%, 百货为主、奥莱为辅的双业态格局是公司的最大看点,。

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